 |
Выпуск рублевых облигаций
Механизм привлечения инвестиций
Сегодня корпоративные облигации стали одним из наиболее востребованных и гибких финансовых инструментов. Размещение облигаций позволяет привлечь средства большого числа инвесторов, механизм их обращения на вторичном рынке отличается достаточной простотой. Привлечение инвестиций через облигационные займы дает эмитенту возможность достичь сравнительно низкой стоимости заимствования. Эмитенты корпоративных облигаций пользуются следующими налоговыми льготами:
Проценты (дисконт), уплачиваемые по выпущенным облигациям можно учитывать
в составе внереализационных расходов
Затраты по выплате процентов принимаются в пределах действующей ставки
рефинансирования,плюс 3%.
Рынок корпоративных облигаций все больше воспринимается как реальный источник финансовых ресурсов и все больше российских компаний выходит на публичный рынок с облигационными займами. Однако, необходимо учитывать, что возможности компании-эмитента по объемам, срокам и доходности привлекаемых средств во многом зависят от ее размера, положения на отраслевом и фондовом рынке. Только профессиональный подход к разработке параметров облигационного займа конкретного эмитента позволит оценить его возможности, потребности и учесть текущие рыночные условия.
Программа создания и развития рынка облигаций
клиента
Мы предлагаем услуги по разработке и реализации программы развития рынка корпоративных облигаций российских компаний.
Типовая программа состоит из следующих основных элементов:
Разработка среднесрочного плана выпуска облигаций, интегрированного в стратегию
развития бизнеса
Размещение первого займа
Создание ликвидного вторичного рынка для первого выпуска корпоративных облигаций
Размещение последующих выпусков корпоративных и биржевых облигаций и работа на
вторичном рынке
Предлагаемая программа, благодаря нашему опыту, позволит клиенту в полной мере использовать облигационные займы для привлечения финансовых ресурсов.
Мы принимаем на себя следующие обязательства:
1) Разработка параметров эмиссии и подготовка необходимой документации:
Выработка параметров облигационного выпуска, исходя из нужд эмитента и состояния
рынка
Подготовка проспекта ценных бумаг, отражающего особенности предлагаемой схемы
финансирования корпоративных облигаций
Регистрация выпуска в ФСФР РФ
Присвоение организатором торгов выпуску биржевых облигаций идентификационного
номера и допуска бумаг к размещению
2) Организация первичного размещения:
Организация консорциума андеррайтеров
Прохождение процедуры экспертизы облигаций на ММВБ с последующим листингом на
ММВБ, включение облигаций в котировальный лист биржи
Проведение конкурса, сбор и обработка заявок и размещение oблигационного займа
среди заинтересованных инвесторов
Подготовка и проведение презентаций для инвесторов перед началом размещения
3) Организация вторичного обращения облигаций:
Создание ликвидного вторичного рынка через институт маркет-мейкеров
Аналитическая поддержка вторичного рынка
Результаты реализации программы
Создание гибкого механизма финансирования компании-клиента на внутреннем рынке
Привлечение необходимых ресурсов по оптимальным ценам и на требуемый срок
Повышение емкости рынка долговых обязательств компании-клиента за счет увеличения
ликвидности
Параметры первого выпуска корпоративных облигаций
Ниже приведены ориентировочные параметры облигационного займа.
Точные параметры разрабатываются индивидуально для каждого клиента.
| Объем выпуска |
15-20% от годового оборота |
| Срок обращения |
От 3 лет |
| Срок размещения |
Определяется эмитентом |
| Цена размещения |
По номиналу |
| Купонная ставка |
Устанавливается на конкурсе по
определению процентной ставки в первый день размещения |
| Способ размещения |
Открытая подписка |
| Купонный период |
6 месяцев |
| Оферта эмитента на досрочный выкуп |
Для высоко рисковых – менее года
Для низко рисковых – 1,5-2 года |
| Торговая площадка |
ММВБ, секция фондового рынка, внебиржевой рынок |
| Депозитарий |
Национальный депозитарный центр |
|
Доходность
При определении параметра доходности по облигационному займу в качестве
основных ориентиров используются доходности финансовых инструментов,
обращающихся на российском долговом рынке: ГКО/ОФЗ,
субфедеральные займы, корпоративные
облигации российских эмитентов.
Федеральные облигации
Премия КО к доходности ГКО-ОФЗ с близкими сроками обращения должна составлять несколько процентных пунктов вследствие:
более низкого риска ГКО-ОФЗ;
более высокой ликвидности ГКО-ОФЗ;
различий в режиме налогообложения для инвесторов.
Облигации субъектов федерации
Уровень риска данных облигаций можно с большой долей вероятности приравнять к уровню риска крупнейших российских компаний. Исходя из этого, доходность корпоративных облигаций будет не выше сложившейся доходности муниципальных облигаций.
Cрок подготовки эмиссии
| Согласование условий эмиссии |
1-2 недели |
| Сбор необходимых документов и отчетности для подготовки проспекта
ценных бумаг |
2-3 недели |
| Подготовка документов для регистрации в ФСФР |
1-2 недели |
| Регистрация в ФСФР |
30 дней |
| Время, необходимое для раскрытия информации
после регистрации проспекта эмиссии, в течение которого по закону
нельзя проводить размещение |
2 недели |
| ИТОГО |
12 недель |
|
Основные расходы и затраты эмитента (размещение на ММВБ)
| Государственная пошлина на государственную регистрацию выпуска ценных бумаг |
0,2% от номинальной суммы выпуска,
но не более
200
000 руб. |
| Вознаграждение финансового
консультанта, организатора, андеррайтера и платежного агента |
Оговаривается в ходе переговоров |
| Вознаграждение уполномоченного
депозитария |
Ретрессивная шкала, привязанная к стоимости остатка ценных бумаг на счёте |
| Вознаграждение организатора
торговли |
Сбор за допуск к
размещению: регрессивная шкала,
привязанная к объему выпуска по
номинальной стоимости. Вне
зависимости от объема выпуска ценных
бумаг, максимальный размер платежа
не может превышать 300 тыс. рублей |
| Прочие |
Около 0,15% от номинальной суммы выпуска - расходы на раскрытие
информации и организацию презентаций для инвесторов |
|
Биржевые облигации
Для осуществления эмиссии Биржевых облигаций не требуется государственной регистрации их выпуска, регистрации проспекта Биржевых облигаций, фондовая биржа в соответствии с действующим законодательством самостоятельно присваивает индивидуальный идентификационный номер выпуску биржевых облигаций. Значит, существенно сокращаются сроки, необходимые для проведения их размещения.
Не требуется и государственной регистрации отчета об итогах выпуска (после проведения итогов размещения фондовая биржа сама направит соответствующее уведомление в ФСФР). Фондовая биржа готова начать торги облигациями на следующий день после размещения.
Кроме того, нет необходимости платить государственную пошлину на регистрацию выпуска.
Условия допуска биржевых облигаций к размещению и торгам:
Для допуска биржевых облигаций к торгам эмитент должен соответствовать следующим требованиям:
Акции и (или) облигации эмитента биржевых облигаций должны быть включены в
котировальный список фондовой биржи
Эмитент биржевых облигаций существует не менее 3 лет и имеет надлежащим образом
утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за 2 завершенных финансовых года
Биржевые облигации размещаются только по открытой подписке на торгах фондовой
биржи
Срок исполнения обязательств по биржевым облигациям не может превышать три года с
даты начала их размещения
Оплата биржевых облигаций при их размещении, а также выплата номинальной стоимости
и процентов по биржевым облигациям осуществляются только денежными средствами.
|  |
